Понятие, свойства и функции производных финансовых инструментов
С точки зрения временного среза экономики можно выделить два сегмента рынка: наличный (кассовый, спот-рынок) и срочный рынок. При этом по своей предметной основе под срочным рынком подразумевают рынок срочных сделок, исполнение которых происходит в будущем. По существу, срочными являются кредитно-депозитные сделки: отношения кредита основаны на принципах срочности, платности и возвратности8. К срочным сделкам относятся сделки РЕПО, основанные на кредитных отношениях, и банковские свопы, используемые участниками для управления ликвидностью. Срочными сделками являются соглашения о поставке актива в будущем с оплатой по установленным ценам или ценам, которые сложатся на рынке на момент поставки; реализация товаров в кредит9, а также авансирование покупки, в том числе с последующей коррекцией в расчетах на момент поставки, и другие. К срочным относятся и сделки, связанные с обращением производных финансовых инструментов. Однако необходимо четко разграничить понятия «срочные сделки» и «производные финансовые инструменты», а соответственно - «срочный рынок» и «рынок ПФИ».
В качестве обобщающего понятия для производных инструментов в зарубежных источниках применяются термины деривативы (англ. derivatives, нем. derivate)10, производные инструменты (англ. derivative instruments, derivative products; нем. derivative fmanzinstramente, derivative fmanzproducte; фр. instruments derive, produits derive; итал. stramenti fmanziari derivati) или производные ценные бумаги (англ. derivative securities11). Как правило, все эти термины используются в
8 Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2000. - стр. 165-
166, 182-185.
9 Рудько-Силиванов В., Афанасьев А. Определимся в понятиях: производные финансовые инструменты или
срочные сделки // Рынок ценных бумаг. - №10. - 2000. - стр. 34.
10 В русском языке слово «деривативы» произошло от англоязычной транскрипции derivatives.
Одновременно возможно использование слова «дериваты», происходящего от немецкой транскрипции
derivate. Непосредственный перевод обоих слов означает «производный».
11 Hull J.C. Options, Futures & Other Derivatives: Fourth Edition. - Prentice Hall Inc., 2000. - p. 1;
Биржевой рынок производных финансовых инструментов: система управления рисками и ликвидностью
17
зарубежной экономической литературе как синонимы и трактуются как инструменты, стоимость которых определяется стоимостью одного или нескольких базовых активов, лежащих в их основе12. В своей монографии Джон Халл уточняет это определение: «Дериватив, или производная ценная бумага, - это финансовый инструмент, стоимость которого зависит от стоимости других, более первичных базисных переменных»13.
